ページの表示速度を上げるための診断をしてくれます。
Yahoo!のDeveloper Networkのこのページで説明されている内容に沿っているかの診断が基本機能です。
診断と言っても（当然ながら）不完全なもので、CDNの利用などは実際に利用しているにも関わらず問題点として挙げられたりします。
ですので、逆に言えば前述のページの内容を理解した上で作っているサイトであれば、特にこのツールを入れる必要は無いかもしれません。
Firebugにアドオンして動作するので、必ず併せてインストールする必要があります。
YSlow